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集成电路

股票后花园2018-06-05 07:48:41

1.高层变动,赵伟国回应不玩资本,紫光系两公司涨停;


紫光集团高层变动,迅速在市场上激起反应。昨日紫光集团旗下紫光国芯和紫光股份收盘时均涨停。


  消息面上,紫光集团近期作出系列人事调整。11月19日晚间,紫光股份宣布公司总裁曾学忠辞职,但其仍继续担任公司董事职务。在公司董事会聘任新的总裁之前,紫光集团董事长赵伟国将代行总裁职责。此前的10月24日,紫光股份副总裁丁磊辞职。


  结合紫光集团发布的人事变动信息,曾学忠将赴紫光旗下展讯接任CEO。此外,展讯原CEO李力游升任紫光集团联席总裁,协助赵伟国在芯片设计领域的业务拓展与重大投资项目的规划与实施。有海外背景的李力游在无线通信领域拥有超过30年的工作经验,在他的带领下,展讯在技术、产品研发以及市场拓展等诸多领域取得进步。


  紫光集团称,新的任命安排将有利于整合资源、更加高效地支持紫光集团核心人才战略布局,有效推动紫光集团“从芯到云”战略的全面实施与落地,促进紫光集团的芯片设计产业战略发展,并提升在芯片产业的竞争力。


  展讯曾多次透露计划在2018年登陆资本市场,李力游此前还曾表态称“至于上市方式,怎么快就怎么做”。如今曾学忠接替李力游后,展讯的上市计划如何走值得关注。


  另一方面,从消息面上看,11月19日晚间央视财经《对话》栏目播出了对紫光集团董事长赵伟国的专访。赵伟国对紫光的三次并购(并购展讯、锐迪科、新华三),三次结盟(结盟英特尔、西部数据和惠普)进行回顾,称仅仅两年时间紫光便迅速的完成了在集成电路领域的生态布局,称“敢把一切东西压上去”。今年4月,赵伟国也曾接受过《对话》栏目采访。


  赵伟国在本次央视节目中回应了“紫光是否在玩资本”的猜疑:“什么是玩资本的人,买了之后,再卖给别人。紫光买的企业一个都没有卖的,不断地加大投入,从一匹小马变成骏马、千里马。对于企业来讲,发展是核心,并购也许某个特定阶段是一个手段。所以一个企业家要把你的产业理想和商业现实结合起来,这样才能照亮企业的未来。我肯定是借助了资本,借助这样一个工具,但把它用在了我所倾心,并为之付出终生的事业上。”


  其他公开信息上,紫光股份11月15日接待了机构投资者调研,主要介绍公司“云服务”的发展战略和业务概况。紫光国芯近期并未接受公开调研。


  在紫光系持股比例较高的上市公司中,中发科技昨日收盘上涨2.85%,山东金泰涨0.69%。 证券时报



2.中芯国际 | 还能买吗?



三季度发布后,中芯国际港美股都暴跌10%以上,至今还未企稳,本文由华盛学院斯文编译,带你简单了解一下公司所在的行业情况和公司业务。


一、行业情况


公司所属的晶圆代工行业属于重资产行业,具有很强的技术门槛、资金门槛。随着技术的发展,研发下一代新技术需要的资金也越来越多,简而言之,这是一个门槛越来越高、集中度越来越高的行业。


需要关注的几个要素:制程工艺(技术);产能(资金);产能利用率(市场、行业供需格局);


那么公司与同行制程差异有多大呢?


公司于第一梯队技术落后大约4年2代的差距。



(图片:UMC,TSMC,广发证券)


第一梯队:


台积电:明年上半年苹果的A11X Binoic将采用台积电7nm InFO WLP工艺;


三星:今年年初高通骁龙835采用三星10nm工艺,首发;


英特尔:今年年底,英特尔酷睿Cannon Lake采用10nm工艺(不过英特尔称自家的14nm就相当于台积电和三星的10nm);


第二梯队:


格罗方德:今年10月宣布跳过10nm,直接量产7nm,选用FEOL、BEOL等先进制程;


联电:目前主力是28nm,计划明年推出其改进新版本:28nm HPC,28nm HPC Plus,以及基于28nm改进的22nm ULP。14nm已经小规模量产,每月产能2k。


第三梯队:


公司基本属于第三梯队,28nm开始量产,但还未掌握先进工艺,14nm研发中。


根据研究机构的数据,未来几年28nm仍将是主力,到2018年,14nm以下制程的占比预计仍将在50%以上,全球晶圆代工市场规模2016年约550亿美元,则14nm以下制程市场空间预计275亿美元,如果中芯能拿下10%的市场占有率,则营收差不多能翻番。



ICInsight统计的2016年全球排名前十的芯片代工厂商


二、公司业务


1)Q3各制程营收分布:截止第3季度,28nm带来的营收占比还不足10%。



2)产能利用率:产能利用率持续下降。





根据公司的表述,2017年之前,公司依靠高产能率实现了一定的增长,从今年开始,产能利用率有所下降,加上梁孟松加盟,这两年估计公司对业绩的预期是比较小的,重点是人事整合和先进制程突破。


2016年,我国集成电路产值达到4335亿元,同比增速高达20%,IC设计业继续保持高速增长,销售额为1644.3亿元,同比增长 24.1%;晶圆制造业年销售额为1126.9亿元,同比增长 25.1%;封装测试业销售额为1564.3亿元,同比增长13%。空间足够大,就看公司28nm以上的制程研发进展了。


三、相关财务



公司2016年营收29亿美元,营收增长在同领域中算高的,但基数也不算大(同为重资产模式的京东方营收规模在100亿美元以上),相比全球龙头台积电营收差了10倍以上,盈利能力远远落后。台积电2016年营收315亿美元,同比增长12.3%;毛利率50%;三费略高于10%,净利率高达35%。


可见公司相比台积电不仅仅是差在规模上,更是差在产品价格,成本管控上。三费结构上,两个公司主要都是研发投入,销售和财务费用占比极小。台积电研发投入占比营收在7%左右,也就是22亿美元左右,中芯国际研发投入占比10.5%左右,大约3亿美元。



2016年公司总资产100亿美元(与目前的市值相当),其中非流动资产64亿美元(其中PPE就占到了56.8亿美元),流动资产中现金及等价物21亿美元,其他主要是存货和应收款。



公司属于重资本投入行业,每年折旧摊销费用非常高,投入的资金也非常大,不过现金质量还不错。


四、小结


公司第二季度财报表现就不是很乐观,当时对Q3的展望也没有经营反转的迹象,港股的这一波上涨完全是建立在情绪之上的。根据公司的表述,中短期公司的看点在28nm制程的夯实,长期要看14nm或者14nm以上制程的进展情况,如果仅看公司目前的业绩和经营情况,现在真不是进场的好时机。如果对公司抱有信心,相信以上中长期愿景能如期实现,可以趁最近走稳之后择机进入。 美股情报局


3.深南电路获IPO批文:募集资金约17亿元;


集微网消息,证监会上周五晚间消息显示,深南电路股份有限公司获得IPO批文,国泰君安和中航证券联合保荐。


公开资料显示,深南电路是一家专注于电子互联领域,拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务。2014-2016年及2017年1-6月份,深南电路实现营业收入36.38亿元、35.19亿元、45.99亿元和27.29亿元,同期净利润为1.85亿元、1.58亿元、2.75亿元和2.53亿元。


10月24日,第十七届发审委2017年第10次会议审核结果公布,深南电路首发获通过。


深南电路是电子电路技术与解决方案的集成商,拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务,已形成“3-In-One”业务布局:即以互联为核心,在不断强化印制电路板业务领先地位的同时,大力发展与其“技术同根”的封装基板业务及“客户同源”的电子装联业务,具备提供“样品→中小批量→大批量”的综合制造能力,通过开展方案设计、制造、电子装联、微组装和测试等全价值链服务。


招股说明书披露,深南电路此次IPO计划募集资金170,000万元,公开发行股数不超过7,000万股,其中在半导体高端高密IC载板产品制造项目使用募集资金90,000万元;数通用高速高密度多层印制电路板(一期)投资项目使用募集资金50,000万元;补充流动资金30,000万元,并由国泰君安证券、中航证券作为首次公开发行股票并上市的保荐机构。


在股权结构方面,截至本招股说明书签署之日,中航国际控股持有深南电路92.99%的股份,为发行人控股股东。目前公司已授权专利223项,其中发明专利203项、国际PCT专利1项。报告期内,深南电路研发投入分别为21,483.71万元、19,860.70万元、23,063.30万元和14,113.06万元,占销售收入的比重分别为5.91%、5.64%、5.02%和5.17%。


据集微网不完全统计,目前已经上市IC设计公司超过20家,有70家半导体和元器件行业的A股上市公司。过去一年,包括汇顶科技、兆易创新、富瀚微、圣邦股份、国科微、韦尔股份等多家集成电路公司登陆中国A股市场。今年以来,半导体产业持续壮大,企业IPO上市之路更为活跃,目前正在排队IPO的半导体和手机产业链企业有近20家,中国IC概念股正持续进入加速发展期。



4.奥瑞德曲线跨境并购告吹 建广资本变现遇阻;



奥瑞德11月18日发布公告《关于终止重大资产重组事项的议案》,宣布拟购买合肥瑞成100%股权议案失败。


每经实习记者 陈晴 每经记者 鄢银婵 每经实习编辑 任芷霓


筹划了5个多月,奥瑞德收购合肥瑞成产业投资有限公司(以下简称合肥瑞成)事项最终宣告失败。奥瑞德11月18日发布公告《关于终止重大资产重组事项的议案》,同意公司终止本次重大资产重组。


据此前公告,公司原拟购买资产为合肥瑞成100%股权,合肥瑞成注册资本为66.54亿元,主要经营资产为位于荷兰的Ampleon公司。《每日经济新闻》记者查阅发现,Ampleon公司前身系全球前十大半导体公司恩智浦半导体的射频功率事业部。直至2015年6月,被恩智浦半导体以18亿美元的价格出售给北京建广资产管理有限公司(以下简称建广资产)。


值得一提的是,这是奥瑞德近期第二次资本运作失败。今年9月中旬,公司刚刚宣布历时一年多的定增折戟。 


筹划5个月后终止


自6月10日发布《重大资产重组停牌公告》,奥瑞德此次重组事项已经筹划了5个多月。


因为公司尚未披露预案,因此交易价格以及重组对象财务情况等细节暂未公布。


不过,《每日经济新闻》记者查阅发现,Ampleon系原恩智浦半导体公司射频事业部,经剥离后成立,现为全球领先的射频功率芯片供应商。


2015年3月,恩智浦半导体曾以118亿美元收购另一半导体巨头飞思卡尔,跻身全球十大半导体厂商之列。同年6月,恩智浦半导体与建广资产达成协议,同意以18亿美元向其出售恩智浦射频功率事业部。


对于此次重组失败的原因,11月20日,《每日经济新闻》记者致电奥瑞德董秘办,对方称相关问题可以联系公司公关,而记者再联系公关后,对方表示相关信息以公告为准。


据奥瑞德11月18日公告称,尽管奥瑞德已尽最大努力推动本次重组交易,亦与相关交易对方就交易方案及核心交易条款进行了多轮沟通、谈判并达成诸多共识,仍未能在规定期限内与交易对方签署完毕相关交易协议并披露重组预案。奥瑞德于是决定终止筹划本次重大资产重组事项。


此外,公司承诺在披露本次投资者说明会召开情况公告后的2个月内,不再筹划重大资产重组事项,并于2017年11月21日召开终止本次重大资产重组的投资者说明会。


独立财经撰稿人皮海洲接受《每日经济新闻》采访时表示,按照相关规定,终止重组后一段时间可以重启。但公司这次并购不是小数字,加上当前海外并购方面监管比较严,都增加了并购获批的变数。


“国家队”资产平台变现遇阻


此次奥瑞德的重大资产重组事项是一次曲线跨境并购。公司通过收购合肥瑞成100%股权收购位于荷兰的Ampleon公司。对于为何采取曲线交易的方式,公司方面此前在投资者互动平台上曾回复称这是跨境并购中普遍采用的交易架构。


《每日经济新闻》记者注意到,在此次收购中,建广资产所扮演的角色也颇为引人关注。


国家企业信用信息系统资料披露的合肥瑞成2016年年报显示,合肥市信挚投资合伙企业(有限合伙)实缴出资额38.46亿元,是合肥瑞成的第一大股东。


官网资料显示,建广资产是一家专注于集成电路、云计算、网络通信等战略新兴产业投资并购的资产管理公司。其背后的股东是中国建银投资有限责任公司及旗下的私募基金管理公司。天眼查资料显示,中国建银投资有限责任公司于2004年9月经国务院批准成立,注册资本207亿元。


值得一提的是,早在2015年建广资产就以18亿美元将Ampleon公司收入囊中,为何建广资产又将Ampleon公司运作至合肥瑞成名下,目前尚未可知。


据《中国证券网》2016年报道,有关方面曾计划未来将恩智浦半导体射频功率事业部即Ampleon公司注入A股的一家上市公司,彼时,便有业内人士分析称,该资产注入合肥上市公司的可能性较大。而此番奥瑞德重组失败,意味着其建广资产等变现也添变数。


此外,近两年来,建广资产在全球半导体行业频频出手。除了18亿美元收购恩智浦射频功率事业部并成立Ampleon公司外,2016年6月,恩智浦将其标准产品业务分拆为独立运营部门出售,建广资产和智路资本组成的联合体中标,价格为27.5亿美元。 每日经济新闻


5.赛腾电子IPO今日上会,苹果订单收入占据营收比例超9成;


集微网消息,11月21日,苏州赛腾精密电子股份有限公司(以下简称“赛腾电子”)正式上会,顺利过会的话将登陆主板。招股书显示,赛腾电子IPO公开发行不超过4000万股,占发行后总股本的比例不少于25%,拟募集资金7.93亿元进行业务扩张,保荐机构为华泰证券。


赛腾电子主要从事自动化生产设备的研发、设计、生产、销售及技术服务,主要产品包括自动化组装设备、自动化检测设备及治具产品,适用于智能手机、平板及笔记本电脑、可穿戴设备等产品的组装和检测。其最大的客户为苹果,苹果的直接和间接订单收入一度占据其营收比例超9成。


招股书显示,2014年至今年前三季度末,赛腾电子实现营业收入分别为3.81亿元、4.89亿元、4.03亿元、4.69亿元,同期归属于母公司股东的净利润分别为1.33亿元、1.27亿元、0.48亿元、0.83亿元。


同期,从2014年至今年9月底,赛腾电子来源于苹果公司直接订单收入占其营业收入的比例分别为83.03%、79%、43.54%、72.92%。此外,苹果公司在全球范围内聚集了不少厂商为其服务,形成了强大的苹果产业链体系,近年来,赛腾电子部分主要客户同为苹果产业链厂商,以致最终其销售的的设备及治具主要应用于苹果公司终端产品的生产。


报告期内,赛腾电子应用于苹果公司终端品牌产品生产所实现的收入分别为3.46亿元、4.53亿元、3.65亿元、4.44亿元,占当期营业收入的90.92%、92.57%、90.57%、94.75%。可见,赛腾电子直接及间接的营业收入超9成靠苹果公司带动。


赛腾电子在招股书中也披露营收对大客户的依赖风险,去年赛腾电子营收下滑,其原因就是苹果公司减少了对赛腾电子产品的采购。为此,赛腾电子拟IPO募集7.93亿元资金进行业务扩张,募集资金将投入到消费电子行业自动化设备建设项目、新建研发中心项目和汽车、光伏、医疗行业自动化设备建设项目,降低风险。


赛腾电子表示,未来公司在继续深耕消费电子产品制造行业同时,全面拓展汽车及零部件制造、医疗器械制造、光伏产品制造等行业的自动化应用市场,实现多元化发展。当然,这些得基于今天能够顺利过会的前提,目前赛腾电子在持续加大自动化设备设计研发的投入,来有效提高客户的生产效率,进一步提升产品品质。                



6.IC概念股拉升反弹 分析人士:板块或迎估值切换行情



20日讯,芯片概念股拉升反弹。截至发稿,紫光国芯涨8.63%,、圣邦股份涨6.47%,景嘉微、捷捷微电、国科微、北方华创、长电科技等个股亦跟随上涨。


三季报披露显示,共有18只芯片概念股的前十大流通股股东名单中出现社保基金、险资、券商、QFII等四大机构身影,其中,长电科技、士兰微、东软载波、纳思达、晶方科技、通富微电等6只个股均为上述机构在今年三季度新进或增持品种。


事实上,芯片行业上市公司业绩表现十分亮丽,共有37家公司三季报净利润实现同比增长,占比逾七成。其中,必创科技、上海贝岭、聚灿光电、长电科技、华灿光电、欧比特、大族激光、兆易创新、太极实业、士兰微、海伦哲、晶方科技、国科微等13家公司三季报净利润同比翻番。


对于芯片行业未来发展趋势以及板块后市表现,分析人士表示,半导体产业协会SIA指出,全球半导体销售在今年第三季首度突破1000亿美元达到1079亿美元,由于记忆体营收大幅成长加上供应吃紧,今年的半导体产业销售额可望首度突破4000亿美元,有望突破新高。芯片作为半导体的最主要组成部分,在国家战略层面,将是“十三五”规划以及今后很多年国家重中之重的要大力发展和攻坚的项目。中国芯片需求量占全球50%(有些应用的芯片,占70%-80%)以上,而国产品牌芯片只能自供8%左右。在政策、技术、资金等三因素共振,坚定看好中国“芯”产业强势崛起,国产芯片的自主研发、设计和封测领域将有长期发展机会,后市芯片板块或迎估值切换行情,值得关注。 每日经济新闻


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